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騰訊網(wǎng) 廣匯汽車 | 業(yè)績(jī)底部已至孽糖，靜待龍頭起航
發(fā)布時(shí)間：2020-05-28 閱讀量：1578
事件枯冈。公司發(fā)布2019年年報(bào)及2020年一季報(bào)。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1704.6億元办悟，同比+2.6%尘奏；歸母凈利潤(rùn)26.0億元，同比-20.2%誉尖；扣非歸母凈利潤(rùn)24.7億元罪既。2020年一季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入256.0億元，同比-31.4%铡恕；歸母凈利潤(rùn)-4.0億元琢感，同比-149.6%。
2019年業(yè)績(jī)符合預(yù)期探熔，新車銷售業(yè)務(wù)量?jī)r(jià)齊升驹针。2019年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1704.6億元，同比+2.6%诀艰；歸母凈利潤(rùn)26.0億元柬甥，同比-20.2%，經(jīng)營(yíng)情況符合預(yù)期其垄。其中苛蒲，收入端在行業(yè)下行背景下穩(wěn)中有升，源于公司穩(wěn)定的銷量以及品牌結(jié)構(gòu)優(yōu)化：2019年公司新車銷量達(dá)89.7萬(wàn)臺(tái)绿满，同比增長(zhǎng)1.7%臂外，領(lǐng)先行業(yè)水平11.3 PCT；公司品牌結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化喇颁，2019年豪車網(wǎng)點(diǎn)占比由28.4%提高至29.3%漏健，同比+0.9 PCT。量?jī)r(jià)齊升背景下橘霎，2019年公司整車銷售1467.4億蔫浆，同比+2.9%，單車收入穩(wěn)定增長(zhǎng)姐叁，達(dá)16.36萬(wàn)元瓦盛，同比提升0.18萬(wàn)元洗显。
2019年毛利率-0.47 PCT，期間費(fèi)用率-0.07 PCT谭溉。2019年受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇墙懂、融資成本增加的影響，公司毛利率9.84%扮念，同比-0.47 PCT。分業(yè)務(wù)來(lái)看碧库，整車柜与、維修服務(wù)、傭金代理嵌灰、汽車租賃業(yè)務(wù)毛利分別為3.82%/34.02%/ 77.33%/65.56%弄匕，同比-0.04/-1.71/0.00/-7.47 PCT。費(fèi)用管控方面沽瞭，公司銷管費(fèi)用得到有效控制迁匠，2019年銷管費(fèi)用率為4.71%，同比-0.13 PCT驹溃；財(cái)務(wù)費(fèi)用系借款規(guī)模增大城丧、借款利率增加，2019年為1.87%豌鹤，同比+0.06 PCT亡哄。
公司資金運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升，現(xiàn)金流管控見(jiàn)成效布疙。2019年公司進(jìn)一步加大對(duì)庫(kù)存效率管控蚊惯，管理成效顯著，公司年末存貨減少26.84億元灵临。受益于存貨減少截型，公司2019年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~增加：全年經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流流入為78.6億元，較同期增加了57.0億元儒溉，達(dá)歷史高點(diǎn)宦焦。此外，2020年一季度在疫情影響背景下睁搭，公司貨幣資金為184.23億元赶诊，資金保持穩(wěn)健。
2020年一季度業(yè)績(jī)達(dá)到歷史底部园骆，經(jīng)銷商業(yè)務(wù)景氣度回升+充電樁業(yè)務(wù)創(chuàng)造增量舔痪，看好公司未來(lái)發(fā)展。2020Q1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入256.0億元锌唾，同比下滑31.4%锄码；歸母凈利潤(rùn)-3.97億元夺英，上市以來(lái)首次出現(xiàn)虧損。我們認(rèn)為公司目前業(yè)績(jī)已到達(dá)底部拐點(diǎn)：1）二季度以后隨著國(guó)內(nèi)復(fù)產(chǎn)復(fù)工滋捶，經(jīng)銷商業(yè)務(wù)有望景氣度回升痛悯；2）2019年底公司與國(guó)網(wǎng)成立合資公司，拓展新能源汽車后服務(wù)市場(chǎng)重窟。公司憑借強(qiáng)大载萌、完善的經(jīng)銷服務(wù)體系，未來(lái)有望開(kāi)啟“經(jīng)銷商+充電樁”新的商業(yè)模式巡扇，有望創(chuàng)造業(yè)績(jī)新增量扭仁，盈利向上彈性明顯。
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