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新浪財經(jīng) 廣匯汽車（600297.SH）：業(yè)績符合預(yù)期，看好公司長期發(fā)展

發(fā)布時間：2020-05-11 閱讀量：1575

公司發(fā)布2019年年度報告鲁驶，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1704.56億元舞骆，同比增長2.58%钥弯；實現(xiàn)歸母凈利潤26.01億元，同比下降20.16%督禽。

新車銷售逆勢增長脆霎，后市場業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。報告期內(nèi)狈惫，公司實現(xiàn)新車銷售逆勢增長睛蛛，全年新車銷量89.67萬臺鹦马，同比增長1.71%，而同期國內(nèi)乘用車行業(yè)銷量為2144.4萬輛忆肾，同比下降9.6%荸频，公司新車銷量增速領(lǐng)先行業(yè)11.3個百分點。售后業(yè)務(wù)方面客冈，公司2019年實現(xiàn)進(jìn)場維修823.42萬臺次旭从，同比增長2.53%；維修收入為155.83億元场仲，同比增長2.29%和悦。二手車方面，公司2019年實現(xiàn)代理交易32.84萬臺渠缕，同比增長8.47%鸽素。融資租賃方面，公司2019年完成租賃20.85萬臺次亦鳞，同比下降9.46%馍忽。

毛利率稍有下降，費用控制穩(wěn)健有效燕差。報告期內(nèi)舵匾，公司綜合毛利率為9.84%，同比下降了0.47個百分點谁不，主要原因是公司維修服務(wù)以及汽車租賃業(yè)務(wù)的毛利率出現(xiàn)了一定下降坐梯。費用率方面，公司2019年期間費用率為6.58%刹帕，比上年下降了0.07個百分點吵血，主要原因是公司加強了費用支出的控制，使得2019年管理費用同比下降了3.79%偷溺。

品牌結(jié)構(gòu)優(yōu)化持續(xù)推進(jìn)蹋辅，后市場業(yè)務(wù)潛力突出。2019年公司進(jìn)一步優(yōu)化了現(xiàn)有的品牌結(jié)構(gòu)挫掏，通過提高超豪華和豪華品牌網(wǎng)點比例侦另，來抵御市場需求波動和品牌周期性風(fēng)險。截至2019年年末尉共，公司共布局超豪華褒傅、豪華品牌4S店約229家，占比提高至29.28%袄友。另一方面殿托，隨著我國汽車保有量的不斷提升，汽車的維修剧蚣、保養(yǎng)支竹、保險等業(yè)務(wù)的需求量將會持續(xù)增加旋廷，看好公司汽車后市場業(yè)務(wù)的不斷發(fā)展。

盈利預(yù)測及評級：由于新冠肺炎疫情的影響礼搁，我們下調(diào)公司的盈利預(yù)測饶碘。預(yù)計公司2020-2022年歸母凈利潤分別為24.90億、31.57億馒吴、38.51億熊镣，EPS分別為0.31元、0.39元募书、0.47元，市盈率分別為10.71倍测蹲、8.45倍莹捡、6.93倍，給予“買入”評級扣甲。

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